股神巴菲特的成功秘籍
導(dǎo)語：沃倫·巴菲特(Warren Buffett，1930年8月30日— ) ，全球著名的投資商，生于美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。從事股票、電子現(xiàn)貨、基金行業(yè)。一度成為全球首富。下面我們一起來分享一下巴菲特的成功經(jīng)驗(yàn)：
一、要看未來
人們把巴菲特稱為"奧馬哈的先知"，因?yàn)樗偸怯幸庾R(shí)地去辨別公司是否有好的發(fā)展前途，能不能在今后20xx年里繼續(xù)保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看后視鏡。
預(yù)測公司未來發(fā)展的一個(gè)辦法，是計(jì)算公司未來的預(yù)期現(xiàn)金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評(píng)估公司內(nèi)在價(jià)值的辦法。然后他會(huì)尋找那些嚴(yán)重偏離這一價(jià)值、低價(jià)出售的公司。
二、堅(jiān)持投資能對(duì)競爭者構(gòu)成巨大"屏障"的公司
預(yù)測未來必定會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，因此巴菲特偏愛那些能對(duì)競爭者構(gòu)成巨大"經(jīng)濟(jì)屏障"的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨(dú)占某種產(chǎn)品或某個(gè)市場。例如，可口可樂公司從來就不缺競爭對(duì)手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優(yōu)勢、使他對(duì)公司價(jià)值的預(yù)測更安全的公司。
20世紀(jì)90年代末，巴菲特不愿投資科技股的一個(gè)原因就是：他看不出哪個(gè)公司具有足夠的長期競爭優(yōu)勢。
三、要賭就賭大的
絕大多數(shù)價(jià)值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰(zhàn)略甚至比這個(gè)數(shù)字更激進(jìn)。在他的投資組合中，前10只股票占了投資總量的90%。晨星公司的高級(jí)股票分析師賈斯廷富勒說:"這符合巴菲特的投資理念。不要猶豫不定，為什么不把錢投資到你最看好的投資對(duì)象上呢?"
四、賺錢而不是賠錢
這是巴菲特經(jīng)常被引用的一句話:“投資的第一條準(zhǔn)則是不要賠錢;第二條準(zhǔn)則是永遠(yuǎn)不要忘記第一條。”因?yàn)槿绻顿Y一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，否則很難回到起點(diǎn)。 巴菲特最大的成就莫過于在1965年到20xx年間，歷經(jīng)3個(gè)熊市，而他的伯克希爾哈撒韋公司只有一年(20xx年)出現(xiàn)虧損。
五、別被收益蒙騙
巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業(yè)的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤占股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。 根據(jù)他的價(jià)值投資原則，公司的股本收益率應(yīng)該不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30%，美國運(yùn)通公司達(dá)到 37%。
六、要有耐心等待
如果你在股市里換手，那么可能錯(cuò)失良機(jī)。巴菲特的原則是:不要頻頻換手，直到有好的投資對(duì)象才出手。 巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話:"要做一個(gè)好的擊球手，你必須有好球可打。"如果沒有好的投資對(duì)象，那么他寧可持有現(xiàn)金。據(jù)晨星公司統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。
巴菲特投資理念的精髓
在世界投資業(yè)的發(fā)展史上，巴菲特可謂獨(dú)占鰲頭。他從零開始，僅僅從事股票和企業(yè)投資，積聚起巨額財(cái)富，成為20世紀(jì)世界大富豪。在四十幾年的時(shí)間里巴菲特在股票市場的業(yè)績非凡，獲取了驚人的贏利，未曾遭遇過大的風(fēng)險(xiǎn)，這真是一個(gè)奇跡!在市場專家，華爾街經(jīng)紀(jì)人及旁觀者們看來簡直是一件不可思議的事。無論股市行情牛氣沖天抑或癱軟低迷，無論經(jīng)濟(jì)繁榮與否，巴菲特市場上的表現(xiàn)總是很好，總是很令人放心。
可以說巴菲特在四十幾年的股票投資活動(dòng)中，所做的主要工作就是尋找內(nèi)在價(jià)值被市場低估的公司的股票，然后便買入持有，等待收獲。因?yàn)榘头铺卮_信，由于市場的非理性行為，某些股票的內(nèi)在價(jià)值有時(shí)會(huì)被市場低估或高估，而股票的合理價(jià)值，最終會(huì)在市場中得到體現(xiàn)，這樣，買入內(nèi)在價(jià)值被市場低估的公司的股票，便為投資者創(chuàng)造了一個(gè)安全獲利的空間。這種追求內(nèi)在價(jià)值的投資理念，相信已幾乎被世界上所有證券投資界認(rèn)同，同時(shí)它也是被我國廣大投資者廣范認(rèn)同的投資方法。
但現(xiàn)在在我國國內(nèi)有一種很強(qiáng)的聲音，就是認(rèn)為巴菲特的投資方法雖好，但在我國證券市場上很不適用，認(rèn)為由于我國特殊的歷史國情及與外界的阻隔使我們的證券市場已不存在那樣一種內(nèi)在價(jià)值取向的投資環(huán)境或者說運(yùn)作機(jī)制。
應(yīng)該承認(rèn)我國的證券市場有許多不合理不完善的地方，國有股問題以及由此造成的一股獨(dú)大在現(xiàn)有環(huán)境體制下長期得不到解決，上市公司侵犯股東利益的事時(shí)常發(fā)生，在各方都缺少制約和監(jiān)督的情況下，許多企業(yè)已是在開玩笑!已是在貓捉老鼠!在這種情況下人們常常找不到可以認(rèn)定的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，從而執(zhí)著于概念的炒作，政策的炒作，消息的炒作，玩技術(shù)，玩資金實(shí)力。在此有的朋友一定會(huì)說，“可憐啊!可憐巴菲特的投資理念!
巴菲特成功的關(guān)鍵，就是因?yàn)樗哂谐瑥?qiáng)的看透事物本質(zhì)的能力以及對(duì)事物本身特有的洞察力;再有一條就是他的人格魅力。關(guān)于巴菲特成功的關(guān)鍵因素，現(xiàn)在普遍認(rèn)為是他能夠?qū)竟善钡膬?nèi)在價(jià)值做出正確的評(píng)估，其中的因素包括：凈資產(chǎn)，當(dāng)前利潤，以及公司的管理水平，獲利能力和業(yè)務(wù)特征等等。然而，通過筆者對(duì)巴菲特傳記及他的相關(guān)各種報(bào)導(dǎo)的分析來看，以上的那些因素只是他成功的表面現(xiàn)象，并不是導(dǎo)致他成功的實(shí)質(zhì)性關(guān)鍵因素。
我們知道，一個(gè)善于從公司基本面進(jìn)行分析的投資者，大多都會(huì)遵從一個(gè)基本的原則和思路，就是說，投資者要投資一個(gè)公司，他一般都會(huì)從上面提到的對(duì)公司股票的內(nèi)在價(jià)值做出正確評(píng)估的因素入手來進(jìn)行分析，當(dāng)然也有的投資者會(huì)考慮一些他自認(rèn)為重要的其它因素，經(jīng)過他們的分析后，然后得出結(jié)論，是否要對(duì)該公司的股票進(jìn)行投資，可為什么在若大的美國證券市場卻只出了那么一位出名的巴菲特，而其它人卻寥寥無幾呢?美國那么多的金融精英就搞不懂看不清出了問題的那些有潛力公司的基本分析嗎?很顯然不是這種情況，那么為什么就只有巴菲特能夠脫穎而出呢?他又是怎么看出公司有發(fā)展?jié)摿Φ?他的決策是憑借什么?他的依據(jù)又是什么?
有這樣一件事，“美國捷運(yùn)”絕對(duì)是一個(gè)符合時(shí)代潮流的公司。當(dāng)美國已經(jīng)進(jìn)入了太空時(shí)代，而且它的人民都處在一種未來派的思維格局之中，沒有任何產(chǎn)品能像美國捷運(yùn)那樣恰當(dāng)?shù)卮碇F(xiàn)代生活的成就。由于乘飛機(jī)旅行已在人們的經(jīng)濟(jì)承受范圍之內(nèi)，所以中產(chǎn)階級(jí)開始乘飛機(jī)到處旅行，旅行支票已經(jīng)成了“通行證”。該公司成千上萬美元的票據(jù)在流通，像貨幣一樣被人毫不遲疑地接受著。到了1963年，有1000萬公眾持有美國捷運(yùn)卡，當(dāng)時(shí)的美國<時(shí)代周刊>宣告“無現(xiàn)金的社會(huì)”已經(jīng)到來。一場革命即將開始，而美國捷運(yùn)正是這場革命的導(dǎo)航燈。就在這時(shí)，災(zāi)難降臨，麻煩來了----由于捷運(yùn)的一個(gè)倉庫管理不善而被欺騙，給捷運(yùn)造成了1.5億美元的損失，這個(gè)損失對(duì)于美國捷運(yùn)來說倒不是一個(gè)什么大的問題，但對(duì)于一個(gè)大名登記在旅行支票上的公司而言，公眾的信任是高于一切的，其影響是深遠(yuǎn)的。消息傳到華爾街，股價(jià)應(yīng)聲而落，
從60美元跌到 49.5美元，而后漸漸走低，事態(tài)日趨嚴(yán)重。事件發(fā)展到這一步時(shí)，我們?cè)倏纯窗头铺卦诟墒裁础０头铺貙ｉT到了一家大的牛排屋，這天晚上，巴菲特所感興趣的并不是可口的牛排，他自己跑到收款機(jī)后面，一邊和店主閑聊，一邊觀察著。巴菲特所觀察到的是這樣的事實(shí)：不論有多么惡劣的謠言四起，店內(nèi)的顧客們還是繼續(xù)使用美國捷運(yùn)卡來付餐費(fèi)。從這一點(diǎn)他推斷出，同樣的情形也會(huì)發(fā)生在美國的其它城市的牛排屋中。然后他又到了銀行和旅行社，在那里，他發(fā)現(xiàn)人們?nèi)耘f用旅行者支票來做日常的生意。同樣地，他拜訪了出售美國捷運(yùn)匯票的超級(jí)市場和藥店。他的一番調(diào)查最后得出了兩個(gè)結(jié)論，它們與公眾的觀點(diǎn)大相徑庭：
1.美國捷運(yùn)并沒有走下坡路。
2.美國捷運(yùn)的商標(biāo)是世界上暢行標(biāo)志之一。
美國捷運(yùn)在全國范圍內(nèi)，它擁有旅行者支票市場80%的份額，還在付費(fèi)卡上擁有主要的股份。通過調(diào)查巴菲特認(rèn)為，沒有任何東西能動(dòng)搖它的地位，也不可能有什么能動(dòng)搖它的地位。到1964年初，股票跌至35美元，這時(shí)華爾街的證券商們?nèi)缤蠛铣粯樱积R高唱著“賣!”而巴菲特卻將他管理的1/4資產(chǎn)投入到了這只股票上。那么巴菲特這樣做的結(jié)果會(huì)是什么呢?事實(shí)證明巴菲特做得非常英明，我想這只股票以后的走向趨勢就不用說了!巴菲特對(duì)美國捷運(yùn)的投資為他大打下一個(gè)戰(zhàn)役--入主伯克希爾.哈撒韋墊定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
從這個(gè)事例來看，巴菲特對(duì)該公司的投資并不是以那些來自于統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的簡單而明確的數(shù)字來做出決定的，就是說他沒有以營運(yùn)資金，廠房和設(shè)備以及其他有形資產(chǎn)等一堆可以能被測算的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)來做出決定，其主要還是以他親身的調(diào)查結(jié)果為依據(jù)做出了決定。與此同時(shí)，在華爾街又有多少精英們通過他們所謂的基本面分析得出了“賣”出的決定啊，巴菲特與其他人的區(qū)別就在這里!巴菲特過人的看透事物本質(zhì)的能力就在這里!巴菲特對(duì)事物本身特有的洞察力就在這里!他比別人有一個(gè)親身實(shí)踐的過程，他比別人有一個(gè)深一步思考的過程，他比別人有一個(gè)從其它角度觀察事物的過程，這難道不是巴菲特的過人看透事物本質(zhì)的能力和特有洞察力的具體體現(xiàn)嗎?我覺得這才是巴菲特投資理念的精髓所在。