邁倫·斯科爾斯

　　邁倫·斯科爾斯

　　姓名：邁倫·斯科爾斯

　　性別：男

　　出生年月：1941年

　　籍貫：美國

　　學歷：工程學學士學位、芝加哥mba學位、經(jīng)濟學博士學位

　　斯科爾斯，生于1941年，1961年獲mcmasler大學工程學士學位，1864年獲芝加哥mba學位，1969年獲芝加哥大學經(jīng)濟學博士學位。1968年－1873年執(zhí)教麻省理工學院，1972-1983執(zhí)教芝加哥大學，1983－今執(zhí)教斯坦福大學。

　　斯科爾斯與已故的經(jīng)濟學家費西爾·布萊克曾于1973年發(fā)表《期權(quán)定價和公司債務》一文，在這篇文章中，他們給出了期權(quán)定價公式，即著名的布萊克－斯科爾斯公式。它與以往期權(quán)定價公式的重要差別在于只依賴于可觀察到的或可估計出的變量，這使得布萊克－斯科爾斯公式避免了對未來股票價格概率分布和投資者風險偏好的依賴，這主要得益于他們認識到，可以用標的股票和無風險資產(chǎn)構(gòu)造的投資組合的收益來復制期權(quán)的收益，在無套利情況下，復制的期權(quán)價格應等于購買投資組合的成本，好期權(quán)價格僅依賴于股票價格的波動量、無風險利率、期權(quán)到期時間、執(zhí)行價格、股票時價。上述幾個量除股票的估計也比對未來股票價格期望值的估計簡單得多。市場許多大投資機構(gòu)在股票市場和期權(quán)市場中連續(xù)交易進行套利，他們得行為類似于期權(quán)的復制者，使得期權(quán)價格越來越接近于布萊克－斯科爾斯的復制成本，即布萊克－斯科爾斯公式所確定的價格。布萊克和斯科爾斯通過對1966年至1969年店頭期權(quán)交易價格數(shù)據(jù)的分析、另一學者哥雷對芝加哥期權(quán)交易所成立后前七個月交易價格的分析都證實了布萊克－斯科爾斯公式的準確性。布萊克和斯科爾斯復制法則的重要性還在于，它告訴人們可以利用已存在的證券來復制符合于某種投資目的的新的證券品種，這成為金融機構(gòu)設(shè)計新的金融產(chǎn)品的思想方法。

　　該論文中關(guān)于公司債務問題的論述也極富創(chuàng)建性，指出：企業(yè)債務可以看作一組簡單期權(quán)合約的組合，期權(quán)定價模型可以用于對企業(yè)債務的定價，這包括對債券、可轉(zhuǎn)換債券的定價。傳統(tǒng)方法在分析權(quán)益價格、長期債務、可轉(zhuǎn)換債券時，對資本結(jié)構(gòu)中不同的組合成分結(jié)合起來進行考慮。利用期權(quán)定價理論評價企業(yè)債務時，對資本結(jié)構(gòu)中不同的組成部分同時進行評價，這樣就考慮了每種資產(chǎn)對其他資產(chǎn)定價的影響，確保了整個資產(chǎn)結(jié)構(gòu)評價的一致性。

　　利用布萊克－斯科爾斯公式對某一特定證券定價時，不象統(tǒng)計或回歸分析那樣，需要這種證券或與其相類似證券以往的數(shù)據(jù)，它可以對以往所沒有的新型證券進行定價，這一特性擴大了期權(quán)定價模型的應用，為企業(yè)新型債務及交易證券如保險合約進行定價提供了方法。

　　邁倫·斯科爾斯同羅伯特·默頓一樣，是1997年度的諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者，邁倫·斯科爾斯同羅伯特·默頓在期權(quán)定價理論方面所作出了杰出貢獻，諾貝爾經(jīng)濟學獎的獲得體現(xiàn)了經(jīng)濟學界對期權(quán)定價理論巨大意義的充分肯定。